經過金管局13度入市，共承接逾513億港元沽盤後，港匯回穩，昨日港匯最低見7.8455，最高見7.8415，截至傍晚6：23，報7.8439。不過，本港銀行的同業拆息仍然向上，昨日各個到期日的同業拆息全面上升，其中1個月期拆息升穿1厘，報1.04714厘，為1月初來最高。

月結兼新股凍資 憂資金趨緊

在金管局13度入市承接513.31億港元沽盤後，港匯連日回穩，走資情況亦暫停，上周五至今未見金管局再入市承接港元沽盤。據彭博報價顯示，港匯昨日高見7.8415，是1個月以來最高。不過拆息繼續全線上升，銀行公會數據顯示，與供樓按息相關的1個月期拆息升穿1厘，報1.04714厘，較上日高出7.25點子，是超過3個月以來最高。

華僑銀行經濟師謝棟銘及李若凡昨發表報告指出，自4月12日以來，金管局頻繁接手港元沽盤，使銀行業總結餘下降至1,285億港元。由於總結餘在短短一星期內減少了30%，且本周將迎來月結效應及平安好醫生招股活動，市場對資金趨緊的擔憂升溫。因此，從上周四開始，看空港元的投資者提前獲利離場，最終帶動美元兌港元從7.85下滑至一個月低位7.8441。該行預期在月末之前，美元兌港元將穩定在7.85以下水平，金管局也將暫時喘息不用入市。

料走資持續港匯弱 拆息仍升

不過，該行認為，月末過後，美元兌港元可能再度上試7.85，並迫使金管局重新出手。但料直至6月左右，期間會出現的情況：1)總結餘進一步減少；2)上市公司集中派息；3) 潛在大型新股上市計劃，如小米、螞蟻金服及聖盃公司；4) 季結效應；以及5) 美聯儲大概率6月加息。這些因素皆可能為港元拆息增添上行壓力，致港美息差收窄，從而使套利交易者更趨謹慎。屆時，港元可能再度反彈。

該行預計，年中之前總結餘將逐漸下降，最終站穩在800億至1,000億港元的水平。然而，在全球央行同步收緊政策，促使資金快速外流，從而關閉港美拆息缺口之前，該行認為港元反彈至7.75至7.80區間的機會不大。

港元拆息昨全面上升

到期日　拆息(厘)　上周五拆息(厘)　

隔夜　　0.15000　　　0.14786　

01周　　0.50589　　　0.42893　

02周　　0.93071　　　0.76179　

01月　　1.04714　　　0.97464　

02月　　1.24929　　　1.21500　

03月　　1.38464　　　1.36036　

06月　　1.66464　　　1.64714　

12月　　2.17286　　　2.15964