窮國近半中小企還錢難

通脹席捲中國以外的全球主要經濟體，除蠶食購買力外，世界銀行更預警，由通脹導致的加息和債務問題，可觸發全球連鎖反應，禍害之大恐怕過去幾代人都未見過。該行首席經濟學家萊因卡特（Carmen Reinhart）警告，美國聯儲局應盡快果斷加息，才能阻止通脹變得長久。行長馬爾帕斯（David Malpass）更直指，央行單靠逐步加息和縮減買債，已不太可能控制到通脹，當中全球最窮族群料打擊最大。

一年前已預言今次通脹非暫時性的萊因卡特指出，今次聯儲局不能再溫和緊縮，而要快、狠、準。就此，世銀指出，發展中國家的中小企，相信在未來6個月會有46%出現還款問題，這情況在某些國家會雙倍嚴重，促請各國加大私人市場債務的透明度，主動管理不良貸款，以及加快面對出現問題的主權債務。

敦促各國減慢債務增長

事實上，疫情在2020年導致經濟衰退，令全球債務以最高速急升，多達51個國家在當年被削債務評級。惟不少評級機構的報告未能反映國家和企業潛在風險，對低收入和部分新興國構成影響。

馬爾帕斯強調，所謂「溢出效應」所影響的族群，就是性質相關的家庭、企業、金融部門和政府，從過去多次的金融危機均見到，私人市場的債務可突然變成公債，故他促請無論是發展中國家抑或發達國，無論是政府或央行，都應同時用更多措施，包括延長政府債務餘額的到期日，加強透明度及減慢國債增長。他強調債務重組愈遲，問題將愈大。然而全球能否人同此心呢？他坦言，對於推動作為最大債主的中國和二十國集團（G20），就債務問題使用通用框架（Common Framework）的進程遇阻滯。

各國均似乎以自身的經濟增長作優先考慮。美國銀行近期報告指出，儘管美國聯儲局快速地轉向鷹派立場，但亞洲新興市場的央行緊隨其政策可能性不大，並會堅持自身步調，關注自身的需求復甦，不會跟聯儲局「共同進退」。

過去美國加息，令美債孳息率同步上揚，觸發資本從亞洲外流至美國，曾損害過一些亞洲新興經濟體。惟美銀認為今次亞洲新興市場央行，有更長時間穩定步調，主因包括這些市場的外匯儲備及經常帳收支可抵銷資本外流的壓力。

英通脹30年高 料續加息

安盛核心投資部的投資總監Chris Iggo認為，美國上月通脹7.5%仍未見頂，聯儲局已指出，通脹壓力猶在，且不會短期逆轉，租金就是一例。再者，在美國發生的事很可能於歐洲重演。事實上，英國公布，今年1月通脹按月升0.1個百分點至5.5%，不但略高於市場預期，更再創30年高位，推高英倫銀行繼續加息的預期。對岸的歐央行管理委員會成員Martins Kazaks昨亦稱，今年很有可能加息，第三季或結束買債計劃。加拿大昨日亦公布1月通脹按年升5.1%，為30年最強，央行加息壓力更大。

值得留意是，G20財金官員會於本周四及周五舉行今年首個視像會議，由印尼雅加達主持，在美國高通脹和將會連續加息，以及經濟增長放緩、戰爭威脅、油價飆升的背景下，市場預計，如何防止經濟崩潰，將成會議的核心，會後或令市場改變對今年歐美加息的押注。