本周(2月28至3月4日)，俄烏局勢惡化，兩國首次會談後未有成果，歐洲方面對於俄羅斯的限制亦從某幾間金融機構升級至向全球支付系統SWIFT發出剔除7間俄羅斯銀行的指示，而存款佔俄國存款總量約一半的Sberbank，亦主動退出歐洲所有市場。除此之外，愈來愈多西方國家加入對俄制裁行列，但基於歐洲佔全世界對俄貸款約七成，市場開始擔憂俄國將實施外匯管制，使歐美債權人難以收回資金，引發市場憂慮一輪歐洲債務危機將會展開。標普因此亦接連把俄羅斯主權評級下調至CCC-，維持垃圾債券級別，較違約評級高3級。俄羅斯以美元計價的1年期及5年期國債的信用違約互換(CDS)亦反映，市場押注俄羅斯違約的幾率為40%至50%。

加息或加快 恐續殺估值

另一方面，大宗商品價格亦因為供應鏈缺口未能修補而繼續上漲，更多國家和公司拒絕進口和運輸俄羅斯原油，雖然歐美等國家計劃釋放6,000萬桶石油儲備，不過比起俄羅斯單日已經能夠出口700萬桶石油和成品油，數量上還是出現供不應求的情況。除了原油之外，天然氣、農作物、化肥、鋁等金屬的主要由俄國供應的商品價格亦不斷抽升，導致除了最上游的油股、金屬股以及航運股能夠受惠之外，幾乎所有中下游企業都擔心要承受原材料成本高企帶來的壓力。

聯儲局主席鮑威爾亦留意到這一點，不過他重申將不惜一切地穩定物價，必要時將多次加息，由於兩周後聯儲局將正式開展加息步驟，市場暫時預計本月份將加息0.25厘，但主席偏鷹的態度拖累大市繼續殺估值。

A股及港股方面同樣受到影響，回顧期內，恒指挫861點或4%，多達14隻藍籌於本周創下52周新低，除大部分高估值的科技類相關的增長股外，當中約有三分一的股份亦包含被稱為價值股的收租股。

基於本港疫情嚴峻，一直有消息傳出將會有封城措施，零售業因應人手不足而出現停業或物流人力不足的情況，而本輪業績期中科網股亦沒有為市場帶來驚喜，新舊經濟股夾擊底下恒指再創52周新低，低見21,838點，已完成筆者上周預計恒指要回試22,000點的水平。恒指以周線來看，除了出現三飛烏鴉的形態之外，MACD亦發出了雙熊的利淡訊號，意味大市暫時未有見底的跡象，指數暫時將支持位下移至2020年3月19日低位21,139點。