美元升幅破纪录 新兴市爆灾

本周是全球央行「超级周」，市场警告恐正式宣告世界经济衰退正开始，因除却日本外，美国、英国、瑞士、瑞典、挪威和巴西等多国，将向世人证明为免重演1970年代通胀失控，会选择牺牲经济而大举加息，高潮从香港时间周四凌晨2时美国联储局展开。迄今为止，今年约有90个国家加息，有一半至少一次过加息0.75厘，为15年来最大规模的全球加息潮，也造就了美元独强而非美货币全线溃散的场面！

就在「超级星期四」来临前，美汇指数昨重上110关的20年高位，强见110.12，年内升幅近15%，有望成为该指数1985年推出以来破纪录表现最好的一年。然而，牛津经济研究院警告，这已加剧全球经济增长放缓，并放大各国央行面临的通胀难题，若美元进一步升值，将是压垮骆驼的最后一根稻草。

事实上，在联储局今年狂加息推动美元涨势下，中国、日本和欧洲的本币保衞战基本上宣告败北，从斯里兰卡的燃料和食品短缺、欧洲创纪录的通胀，到日本暴增的贸易逆差，都可感受到美元势如破竹。美元强势有望遏制美国通胀，使国民相对购买力达破纪录水平，惟同时意味世界各地压力大增，尤其新兴市场的政府和企业面临美元债务偿付成本飙升。国际金融协会（IIF）涵盖32国的数据显示，新兴市场政府明年底前到期的美元债务共830亿美元。

人币仍穿7算 祸及亚洲出口商

人民币兑每美元上周跌穿7算后，反映官方意愿的人民币中间价兑每美元昨定为6.9396，大幅高於预期647点子，再创史上最大偏强幅度，并已连续18个交易日处於偏强定价，平了2019年纪录，意味官方欲阻缓人民币贬值趋势。然而，市场力量遏不住，反映内地市场的在岸人民币收市仍在7算以下，报7.0179，跌94点子；反映国际市场的离岸人民币见7.0258，创26个月以来新低，每百港元兑约89.5元人民币。

兑每美元年底料贬至7.15

思睿首席经济学家洪灏认为，内地经济周期领先全球经济周期，内地经济很大程度上仍具有强周期的性质，人民币走软显示全球经济基本面不断弱化。由於中美货币政策渐行渐远，美元强势很可能持续，人民币弱势也会持续一段时间。瑞银首席中国经济学家汪涛预期，人民币兑每美元年底处7.15，直到明年下半年或会重回7算边缘。

市场普遍认为，随着人民币「破7」，也牵动全亚洲的经贸关系，因内地是亚洲经济体最主要的出口地，例如台湾对内地和香港的出口占总出口值约四成；南韩对内地出口则占近三成，故若一众亚币兑美元贬值幅度不够多，就是相较人民币升值，等於在出口商伤口洒盐，故亚洲周边经济体也会顺势跟贬，难怪近日泰铢、马来西亚元、菲律宾披索和越南盾也同步破底。

日GDP倒退30年 Yen续弱

美元独强令全球第3大经济体日本跌至与德国同等！随着日圆兑每美元年内大贬近两成，以美元计的日本国内生产总值（GDP）跟随跌至30年最低，自1992年以来首次跌破4万亿美元；若以美元兑140日圆计，基本与排名第4的经济体德国持平，名副其实「迷失30年」。不堪的是，以美元计价的日经平均指数年内亦累挫两成，薪金也退到30年前，使日本购买力和人才吸引力骤降。

韩传加强通报外汇仓位

然而情况恐更糟糕，外资在今年首8个月净卖出日股达2.7万亿日圆；上周对冲基金增加1.88万张日圆净淡仓合约，为3月来最大。日圆兑每美元昨低见143.54，有专家相信会贬向150关口，现时当局处境两难，若不维持贬值，难以生存的企业将增加，整体生产效率下降，导致工资低迷；若过度依赖贬值，国力下降也难以停止。

邻国南韩亦面对类似烦恼，昨有传为加强监控外汇投机，当局要求银行界每小时通报一次外汇仓位。此前每天仅报告3次，即上午、午休、盘后。韩圜兑每美元昨低见1,396，跌近1%，再创2009年3月以来最低，同时亦成为外资沽空对象，截至8月29日，韩股年内沽空交易中外资占约72%，外储年内缩270亿美元。

欧加息损经济 英步后尘

欧元和英镑除受累强美元外，还有俄乌战事导致能源战，欧元兑美元屡创20年新低，英镑更是37年最残，使截至上周，美国对已开发经济体的贸易加权美元指数年内飙10%，为20年最劲，相比新兴市场指数仅涨3.7%，远低於2020年疫情高峰，反映发达国汇价跌幅更惨。

随着冬季来临，经济学家认为，欧元区未来12个月连续两季经济萎缩的机会达80%，德国最早或本季开始；通胀料在下季达9.6%高峰，几乎是欧洲央行目标的5倍，故10月央行加息0.75厘的机会逾半，明年2月底前料把存款利率上调至两厘。央行为加息而牺牲经济，令欧元兑美元昨日再泻至0.9967。

另因英女王逝世而将议息会议押后至本周四的英伦银行，市场虽仍以预期加息0.5厘为主，但对上调0.75厘的预期开始升温。若最终加0.5厘，英镑兑美元或见1.1水平。

澳元较硬净 大行唱好坡元

至於抗美元「赢家」，可谓是跌得相对较少的货币。澳元兑美元昨处於0.6674，年内跌近8%，相对其他主流货币已是温和，虽然澳洲年内加息至2.35厘，令人担心不利楼市，不过，央行昨称，对新买家来说反能因楼价下跌，减少按揭而受惠，估计央行今年的加息行动会令未来约两年楼价跌至少15%，让新买家的按揭减少约20%。

另一只「跑赢」货币是新加坡元，昨兑每美元报1.41，年内贬约4%，目前市场押注当局10月再收紧汇率政策，高盛、花旗和三菱日联等纷看好坡元，兑每美元未来几个月有望弹逾1%至1.38水平。

港元一个月拆息逾2.44厘

与楼按相关的一个月期港元银行同业拆息（HIBOR）昨升至2.44厘以上，已连升7天；3个月期拆息亦升穿3厘，续创近14年高；一年期拆息已升穿4厘。香港银行大部分已上调H按封顶息及P（最优惠利率）按按息，但银行资本成本仍高，而按揭用家则赶「水尾」做转按。以H+1.3厘计，H按息本应为3.74厘，但受到封顶利率（普遍为2.75厘）所限，银行以昨日计算已少赚约一厘。美国联储局本周议息，市场一般预计港银将跟加P息0.25厘。

尾班车效应下，刺激按揭用家加快提出转按申请。中原数据显示，8月银行转按登记（包括转按及现契重按）共录2,231宗，数字连升3个月，按月再升8.8%，较去年同期增加6.1%。总结首8个月录15,199宗转按登记，按年增28%。中原按揭董事总经理王美凤指出，主因是今年转按优惠较吸引，政府放宽按保亦推动转按量增加。

8月滙丰银行转按市占率19.5%，有434宗，重夺转按市占冠军。4大银行转按市占率增2.4个百分点至63.7%。