美国联储局去年12月公布的议息会议结果，一如市场预期维持联邦基金利率在5.25至5.5厘不变。至於反映联储局官员对经济及货币政策走势预测的「点阵图」显示，以中位数计，今年底联邦基金利率或跌至4.6厘（即介乎4.5至4.75厘），即当局可能在今年减息0.75厘。

GDP料增2% 失业率扬

李焜明指，联储局会后发表声明预计持续接近两年加息周期已结束，除了点阵图显示2024年预计减息空间0.75厘，2025年更有机会减息一厘。他预期联储局将会「稳打稳扎」，视乎2024年首季整体经济发展、通胀数据、失业率、华尔街企业盈利数据及国民消费意欲，从而判断何时启动减息周期。有别於目前部分市场人士进取地预计当局最快3月出手，他预测联储局今年首次减息0.25厘的时间落在第二季，亦即5月1日或6月12日公布议息结果时。

此看法源於美国经济在2023年整体发展不俗，是表现较佳的主要经济体，包括去年第三季国内生产总值（GDP）以年率计按季增5.2%，增速创2021年第四季以来最佳表现。另外，去年11月失业率从10月的3.9%下降至3.7%。他料美国2024年劳工市场在就业市场人手需求持续、国民消费意欲上升、通胀放缓等理想情况下，可带动经济继续稳步发展，今年整体GDP增长料1.5至2%，失业率则略为升至4.1%。

油价下滑 通胀望降温

通胀方面，美国去年11月整体消费物价指数（CPI）按年升幅由前一个月的3.2%，放缓至3.1%。扣除食品和能源价格的核心CPI按年升幅维持前一个月的4%。去年11月整体CPI按月出乎市场预期，由前一个月无升跌，转为升0.1%。核心CPI按月升幅由前一个月的0.2%，扩大至0.3%。

李焜明称，随着新冠疫情减退、俄乌战争持续两年所衍生的能源及环球供应链危机持续纾缓，近月国际油价显著下滑，纽约期油近日徘徊在每桶70至75美元，有利持续炽热的通胀继续下跌，故他不排除今年上半年美国通胀数据回落到2.5至3%区间，接近美国联储局的通胀2%目标。

风险资产在联储局於去年12月维持利率不变后受捧，张浩恩称，原因在於市场把焦点放在联储局官员於议息会议曾讨论减息。惟他提醒，大家不要忘记联储局主席鲍威尔亦提到不完全排除进一步加息的可能性。美国通胀数据在按年比较下，因比较基数较高而出现较显著的升幅放缓，但踏入2024年高基数效应消失后，数据走势如何当局亦不敢确定。举例，美国去年11月消费物价指数便因工资增长加快而拖慢通胀升幅。因此，联储局是否如部分市场人士预期可在今年3月减息仍言之尚早，这亦要视乎美国经济、通胀、地缘政治等因素的变化，使他料联储局於今年第二季甚或第三季才有较大机会减息。

张氏补充，联储局近日上调2023年美国经济增速预测至2.6%，对比去年9月时预测为2.1%，但是同时把2024年经济增速预测由1.5%下调至1.4%。另一边厢，欧元区与英国的经济情况亦不见得特别理想。因此，他预料美元在首季因减息憧憬而低位整固一轮后，市场将回归基本因素并分析比较主要地区的经济前景，届时或可为美元汇价带来支撑。

李焜明指，在预期美国经济稳步发展、今年美息下调及通胀放缓下，料有助纾缓美国企业营商成本压力，刺激美国国民消费意欲，促使房屋按揭利率下调，并带动外来热钱流入美国市场投资。因此他预测今年美元汇价兑换各主要货币将个别发展，其中兑欧元、英镑和日圆汇价会较理想，料今年美汇指数在98.5至108.5区间上落。