维持利率 支持年内不减官员增

美国联储局一如市场预期继续按兵不动，维持联邦基金利率於4.25至4.5厘不变，惟外界更关心的是当局如何看待未来的经济形势变化，以及对利率走势的预测。在最新「点阵图」中，以中位数预测计算，联储局官员们仍预期今年底前会减息0.5厘，与3月时的预测一致。不过，若仔细看19位官员的意向，支持不减的人数由3月时的4人增至7人，反映联储局内部对於未来利率的看法分歧激化，「鹰派」势力正悄然抬头。同一时间，投资界的分析、利率期货市场亦有类似的两极倾向，可见利率前景仍充满不确定性。

特朗普再轰鲍威尔愚蠢

事实上，「点阵图」显示，支持今年底前减息0.5厘的联储局官员只有8位，与主张不减息（7位）的数目相若，另有两位支持减息0.25厘，两位支持减息0.75厘。至於对2026年、2027年的预测分歧就更加明显。以中位数计，联储局官员预测明年、后年只会各减息0.25厘（前设为今年减息0.5厘），但实际上官员对明年联邦基金利率上限的预测从2.75厘到4.25厘都有，中位数预测能够反映的资讯有限。

联储局主席鲍威尔亦坦言∶「目前仍要观察经济走向再做决定」，并指当下关税还未对经济数据构成明显影响，但相信最终会推高通胀。一向主张减息的总统特朗普再度炮轰鲍威尔愚蠢，并再三呼吁其立即减息。面对美国贸易政策的变化，加拿大央行行长麦克勒姆直言，应减低对美国出口的占比。

反映利率期货市场的芝商所FedWatch工具显示，市场预计美国今年底减息0.5厘的机率为42.1%，即不到一半；认为不减息的机率有6.2%，只减0.25厘的为28.1%。这亦同样反映，市场的观点本质上与联储局相似，都是对前景看法摇摆不定。

安本最坏打算或不降息

值得注意的是，专家的观点亦有同样现象，安本东南亚多元资产投资方案主管Ray Sharma-Ong表示，鉴於现时经济前景和贸易政策的不确定性，安本认为联储局今年最终可能只会减息一次，甚至根本不减息。

思博瑞投资管理资深投资组合经理兼多元资产解决方案团队主管Matthias Scheiber却认为，下次减息可能在9月，若通胀持续下降并趋近其2%的目标，今年可能会减息两次。

BII：仍低估通胀压力

至於股市展望，大新银行研究部维持对美股看法中性的观点，并指贸易战带来的不明朗因素及来自中国人工智能（AI）科技的竞争，正推动投资者重新评估美股估值。思博瑞投资管理则预期股市继续波动，较看好美股中估值较低的板块。美股周四为六月节，故休市一日。

总括而言，今次议息结果未带来明显的启示。贝莱德智库（BII）主管Jean Boivin认为，联储局仍低估了未来通胀压力的程度，特别是当前美国薪酬增长率仍然偏高，除非企业愿意接受利润率下降，否则通胀率很快就会再次上升，甚至在计入关税影响之前也是如此。长远而言，他认为AI建设、人口老化和地缘政治分裂等巨大因素将持续带来通胀压力，限制联储局的减息幅度。