大型IPO完成招股，市场对港元需求减少，加上港美息差扩阔引发套息交易，港汇两个月内由强转弱，於6月26日清晨纽约交易时段触发7.85港元兑1美元的弱方兑换保证，金管局按银行要求向市场沽出美元、买入总值94.2亿的港元，令银行体系总结余於6月27日减少至1,641亿港元。是次为金管局两年来首次「出手」承接港元沽盘，港汇对上一次触发「弱方兑换保证」为2023年5月。 ●香港文汇报记者 曾业俊

就港汇两个月内由强转弱，金管局总裁余伟文昨解释指，今年5月初，港元数度触发「强方兑换保证」，共计流入1,294亿港元。港元市场资金充裕，令港息下调，港美息差扩濶，引发买美元沽港元的套息交易，令港元汇率转弱，加上上市公司派息高峰期接近尾声、非本地公司将招股或发债所得的港元资金兑换回笼，以及半年结相关的港元资金需求已大致完成筹措，市场对港元需求有所减少，多重因素结合引致港汇触发「弱方兑换保证」。他强调，这是联系汇率制度设计和正常操作的一部分。

早前巨型IPO扯高港元需求

他续表示，建议大家要小心管理利率和市场风险。视乎资金的走向以及港元资金的供求情况，未来有可能会再次触发弱方兑换保证。随着银行体系总结余减少，港元拆息或会上升，这都合乎联汇机制的设计。金管局会紧密监察市场和外围环境的变化，确保港元市场有序运作。

昨晚截稿前，港汇仍徘徊在7.8495，贴近「弱方兑换保证」界线。翻查资料，内地电动车电池龙头宁德时代 （3750）今年5月中招股，总集资额约410亿元，是今年全球最大型IPO，其公开发售超购150.2倍，冻资额约3,515亿元，国际配售则超购14.17倍。宁德时代的招股扯高了港元的需求，港汇5月初触及7.75强方兑换保证后，金管局曾4度入市共承接167亿美元沽盘，向银行体系注入1,294亿港元流动性。

港元银行同业拆息（HIBOR）亦在过去两个月大幅走低，与物业按揭H按相关的1个月HIBOR便曾经从4月底4厘以上，跌至本月17日最低0.52452厘，创三年最低。然而，本周HIBOR逐步回升，更连续3日全线向上，昨日1个月HIBOR回升0.0559厘，报0.96554厘，为近一个月高位。

未来港元拆息或还会上升

华侨银行外汇及利率策略主管张淑娴认为，过去几日港汇贴近7.85但并无触发兑换保证，或因为在7.8499水平有大量套息交易的止赚盘；随兑换保证被触发，相信这些止赚盘已陆续被消化。然而，对比5月初流入1,294亿港元，是次只抽走少量资金。假如港息升幅不大，可能会继续有套息活动，重复几次触发兑换保证。

上海商业银行财资研究主管林俊泓认为，港汇触发兑换保证的最主要原因是港美息差，反而半年结及派息的影响有限。对比5月初大量资金涌入，估计是次资金流出港元的步伐会较慢，短期内港汇将继续偏弱，直至总结余回落到1,000亿至1,200亿港元，HIBOR才有望显著回升。他又指，基於香港与美国的经济表现落差，即使美联储今年内再减息两次，港元利率仍会处於美元利率的下方，料今年底1个月HIBOR将回升至2.2厘。