「没有最低，只有更低」，股市投资者准备迎接收水大时代。

面对40年来最热的通胀局面，美联储持续加息，美元强势，美汇指数昨日曾经再度突破104水平，触及20年高位，拖累环球股市表现。截至上周五，今年来美股三大指数都已经下跌了逾10%，纳指更跌逾20%，陷入技术性熊市。今年以来亚洲区股市表现亦相当疲软，上证综指下跌约17%，恒指下跌约14%，韩股跌约12%，台股跌约12%，日股跌约9%。

美联储或更鹰遏高通胀

美联储官员强调他们遏制通胀的决心，更有官员表示没有任何不可能，包括加息75个点子。随着美联储为遏制通胀而进一步收紧货币政策，股市投资者需准备迎接金融条件紧缩。上周美联储加息50个点子，强劲的就业数据刺激对进一步大幅加息的预期。本周三公布的美国通胀数据，可能助长更激进的押注。利率期货市场预期，美联储在6月的议息会议上，加息75点子的可能性为75%，到年底前可能加息超过200点子。

澳新银行分析师指出，围绕美国CPI（通胀）数据存在两个方面的风险：若CPI的按年升幅从8.5%回落，会让人略感欣慰；但若进一步上升无疑会重燃对美联储加息75个点子的预期，并可能进一步推升美元。

股市会怎样走？美银全球研究首席投资策略师Michael Hartnett在上周五的报告中指出，如果借鉴过去历史的话，美股熊市将在2022年10月19日结束，届时标普500和纳指将分别触及3,000点和10,000点。换言之，从上周四的收市价计，标普500和纳指则要分别下跌28%和18%。

势成掀翻市场的「浪」

美股近期所出现的所谓「投降式抛售」（Capitulation）已经让新一代的基金经理感到恐慌，传统的投资观念全被颠覆。美联储几十年来一直稳定市场的「锚」，已经让投资者习惯了充裕的市场流动性，但在发誓要遏止40年最高通胀之后，美联储的疯狂收水直接让自己成为掀翻市场的「浪」。

美联储正在减少市场流动性，同时会推高市场波动，这可能会成为我们的新常态，股市投资者准备迎接金融条件的大紧缩，这可能一直延续到美联储控制住通胀并改变政策为止。◆香港文汇报记者 岑健乐