港銀結餘料跌穿700億 較兩年多前高峰插85%

美國今年連加兩次息、累加半厘，惟港銀仍按兵不動未跟隨，在港美息差擴闊、長假期臨近，加上近期焦點新股欠奉等因素下，資金流出致港匯昨觸及7.85弱方兌換保證，金管局紐約時段承接71.04億港元沽盤，料本周四（6日）港銀體系總結餘將跌至699.15億港元，跌穿700億港元，較兩年前最高的逾4,617億港元大跌近85%。有分析認為，港匯短期內未必會頻頻觸及弱方兌換保證，港銀體系結餘跌至約540億港元料已「見底」，因此籲市場無需過慮。◆香港文匯報記者 馬翠媚

今次是金管局年內第3度入市接錢，對上一次是今年2月中，當時承接了148.68億港元沽盤。港元拆息昨個別發展，其中隔夜息微升至1.19976厘，而1星期及2星期拆息分別跌至2.11179厘及2.44554厘，與供樓按息相關的一個月拆息微跌至3.00316厘，反映銀行資金成本的3個月拆息亦微跌至3.62566厘。長息方面，半年期報4.00952厘，一年期報4.2297厘。截至昨晚8時，港匯報7.8499。

參考金管局數據，港銀體系總結餘最高峰為2021年1月4日，當時港銀體系總結餘逾4,617億元。其實自2020年4月起，受惠中概股回歸及新股暢旺，令熱錢不斷湧港下，港銀體系總結餘由當時不足600億元，短短約半年時間已翻幾倍，同年10月起已升穿4,000億元，「水浸」情況也維持逾一年，至2021年11月才跌穿4,000億元水平。而在2019年的大部分時間，港銀體系總結餘大多處於500多億元水平，因此現時情況只是快將「打回原形」。

待港息追上美息 套戥將減

星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡認為，港銀體系結餘自去年11月跌穿千億元後，港匯觸及7.85弱方兌換保證的次數已經不算太頻密，她預計港匯短期內不會多次觸及7.85弱方兌換保證，料港銀體系結餘將以較慢方式下降，又指參考以往經驗，當美聯儲停止加息後，港息會慢慢追上美息，令套戥交易減少，屆時港銀體系結餘跌幅就會「見底」，預料「底線」為約540億元水平，將是2018年美國加息潮以來的低位。

留意多項因素可推高拆息

李若凡預期，美國5月加息後美息將維持高企，不過仍受制於美國當地的經濟數據如通脹、失業率等數據，以及美國銀行業整體情況。她提醒，美聯儲加息步伐的風向變化很大，故目前難以很明確判斷5月後會不會減息。至於香港方面，當港元短暫需求加大，港元拆息抽升速度亦會加快，未來要留意大型新股上市集資、半年結及企業派息潮等因素，都有機會令港元拆息上揚。

港銀結餘「歸零」可能性低

對於不少市場人士關注未來會否出現港銀體系結餘「歸零」情況，有熟悉本地財資市場人士認為，有關可能性很低，雖然現時港銀體系結餘由最高峰大減85%，不過比起2008年金融海嘯前，當時量化寬鬆仍未普及前，港銀體系結餘長期只有約數十億元，聯匯制度仍有效運作，相對下目前水平仍算「龐大」，意味着對拆息的影響相對輕微，不過他亦提醒，一旦市場銀根緊張，拆息的敏感度便會大大提高，屆時套戥交易亦更加謹慎。