港银结余料跌穿700亿 较两年多前高峰插85%

美国今年连加两次息、累加半厘，惟港银仍按兵不动未跟随，在港美息差扩阔、长假期临近，加上近期焦点新股欠奉等因素下，资金流出致港汇昨触及7.85弱方兑换保证，金管局纽约时段承接71.04亿港元沽盘，料本周四（6日）港银体系总结余将跌至699.15亿港元，跌穿700亿港元，较两年前最高的逾4,617亿港元大跌近85%。有分析认为，港汇短期内未必会频频触及弱方兑换保证，港银体系结余跌至约540亿港元料已「见底」，因此吁市场无需过虑。◆香港文汇报记者 马翠媚

今次是金管局年内第3度入市接钱，对上一次是今年2月中，当时承接了148.68亿港元沽盘。港元拆息昨个别发展，其中隔夜息微升至1.19976厘，而1星期及2星期拆息分别跌至2.11179厘及2.44554厘，与供楼按息相关的一个月拆息微跌至3.00316厘，反映银行资金成本的3个月拆息亦微跌至3.62566厘。长息方面，半年期报4.00952厘，一年期报4.2297厘。截至昨晚8时，港汇报7.8499。

参考金管局数据，港银体系总结余最高峰为2021年1月4日，当时港银体系总结余逾4,617亿元。其实自2020年4月起，受惠中概股回归及新股畅旺，令热钱不断涌港下，港银体系总结余由当时不足600亿元，短短约半年时间已翻几倍，同年10月起已升穿4,000亿元，「水浸」情况也维持逾一年，至2021年11月才跌穿4,000亿元水平。而在2019年的大部分时间，港银体系总结余大多处於500多亿元水平，因此现时情况只是快将「打回原形」。

待港息追上美息 套戥将减

星展香港财资市场部环球市场策略师李若凡认为，港银体系结余自去年11月跌穿千亿元后，港汇触及7.85弱方兑换保证的次数已经不算太频密，她预计港汇短期内不会多次触及7.85弱方兑换保证，料港银体系结余将以较慢方式下降，又指参考以往经验，当美联储停止加息后，港息会慢慢追上美息，令套戥交易减少，届时港银体系结余跌幅就会「见底」，预料「底线」为约540亿元水平，将是2018年美国加息潮以来的低位。

留意多项因素可推高拆息

李若凡预期，美国5月加息后美息将维持高企，不过仍受制於美国当地的经济数据如通胀、失业率等数据，以及美国银行业整体情况。她提醒，美联储加息步伐的风向变化很大，故目前难以很明确判断5月后会不会减息。至於香港方面，当港元短暂需求加大，港元拆息抽升速度亦会加快，未来要留意大型新股上市集资、半年结及企业派息潮等因素，都有机会令港元拆息上扬。

港银结余「归零」可能性低

对於不少市场人士关注未来会否出现港银体系结余「归零」情况，有熟悉本地财资市场人士认为，有关可能性很低，虽然现时港银体系结余由最高峰大减85%，不过比起2008年金融海啸前，当时量化宽松仍未普及前，港银体系结余长期只有约数十亿元，联汇制度仍有效运作，相对下目前水平仍算「庞大」，意味着对拆息的影响相对轻微，不过他亦提醒，一旦市场银根紧张，拆息的敏感度便会大大提高，届时套戥交易亦更加谨慎。