美聯儲為壓抑美國通脹自去年起持續加息，本輪加息周期累計加息5.25厘，而加息對經濟的負面影響顯現。瑞銀預計美國明年將陷入衰退，並於3月展開減息，明年將合共減息2.75厘。息口回落下，除會利好本地樓市外，也會利好資金重回港股，該行預測恒指明年底目標為20,600點，即較昨日收市位17,832點有15.5%上升空間。香港文匯報訊（記者 岑健樂）

或明年第二季開始陷入衰退

瑞銀投資銀行研究部北亞地區經濟師鄧維慎昨預期，美國於明年第二與三季有可能陷入經濟衰退，並料美聯儲明年3月開始減息，全年則合共減2.75厘，聯邦基金利率將由現時的5.5厘降至2.75厘。他認為，現時投資市場尚未反映對美國明年首季減息的預期，市場普遍仍預期聯儲局明年中才展開減息周期。

港明年經濟增幅料降至2.5%

根據瑞銀分析師自下而上的預測，預計恒指及MSCI香港指數明年底目標價分別為20,600點及9,500點，主要由盈利拉動。

瑞銀投資銀行香港策略師陳志立則指，由於預計美國經濟將衰退，加上內地增長亦放緩，預計香港實際GDP增速將從今年的3.6%，降至明年的2.5%。基於明年香港經濟增長放緩，投資策略上，建議明年上半年維持防禦性布局，較看好股息率高、資產負債表強勁的個股。此外，該行表示看好旅遊相關行業，認為市場尚未充分反映潛在盈利增長空間。

至於內地房地產市場方面，瑞銀表示，內地當局一直希望透過加大居民槓桿承接房地產資產，惟從現時經濟環境來看有一定難度。而最有實力承接的應是內地政府，因為它可以在短期內解決庫存問題，其後再以不同方式把單位推出，例如部分轉作保障房，而當樓價預期穩定後，市場就不會急於拋售。

預計內地仍有減息空間

此外，該行又認為內地仍有減息空間，但現時租金回報只有約1.5厘，因此減息對刺激內地購房需求的作用相當有限。