美联储为压抑美国通胀自去年起持续加息，本轮加息周期累计加息5.25厘，而加息对经济的负面影响显现。瑞银预计美国明年将陷入衰退，并於3月展开减息，明年将合共减息2.75厘。息口回落下，除会利好本地楼市外，也会利好资金重回港股，该行预测恒指明年底目标为20,600点，即较昨日收市位17,832点有15.5%上升空间。香港文汇报讯（记者 岑健乐）

或明年第二季开始陷入衰退

瑞银投资银行研究部北亚地区经济师邓维慎昨预期，美国於明年第二与三季有可能陷入经济衰退，并料美联储明年3月开始减息，全年则合共减2.75厘，联邦基金利率将由现时的5.5厘降至2.75厘。他认为，现时投资市场尚未反映对美国明年首季减息的预期，市场普遍仍预期联储局明年中才展开减息周期。

港明年经济增幅料降至2.5%

根据瑞银分析师自下而上的预测，预计恒指及MSCI香港指数明年底目标价分别为20,600点及9,500点，主要由盈利拉动。

瑞银投资银行香港策略师陈志立则指，由於预计美国经济将衰退，加上内地增长亦放缓，预计香港实际GDP增速将从今年的3.6%，降至明年的2.5%。基於明年香港经济增长放缓，投资策略上，建议明年上半年维持防御性布局，较看好股息率高、资产负债表强劲的个股。此外，该行表示看好旅游相关行业，认为市场尚未充分反映潜在盈利增长空间。

至於内地房地产市场方面，瑞银表示，内地当局一直希望透过加大居民杠杆承接房地产资产，惟从现时经济环境来看有一定难度。而最有实力承接的应是内地政府，因为它可以在短期内解决库存问题，其后再以不同方式把单位推出，例如部分转作保障房，而当楼价预期稳定后，市场就不会急於抛售。

预计内地仍有减息空间

此外，该行又认为内地仍有减息空间，但现时租金回报只有约1.5厘，因此减息对刺激内地购房需求的作用相当有限。