美國財長耶倫上周曾「爆響口」，承認「為確保美國經濟不過熱，可能不得不提高利率」，當時美股因其言論應聲下挫，耶倫亦被逼澄清，指「無預期美國政府的刺激經濟措施， 必會導致加息。」她的加息言論降溫不久，美國昨日便公布近13年以來的最高按年通脹月增幅，令不少股民嚇破膽。投資者的焦點一直在經濟復甦與疫情控制上，突然發現原來通脹已經迫在眉睫，令很多的投資策略都急需改變，預期各個市場及各類資產價格，都會因此而波動好一段時間。

星展香港財資市場部董事總經理王良享認為，美國4月通脹接近全年高位，但由於去年基數甚低，將令通脹將在高位徘徊。他指出，現時疫苗接種進度較預期好，受壓的各行業近期都有較大反彈，加上原材料價格上升，都在推升通脹。但隨着下半年經濟正常化，加上預料下季有較多人投入勞動市場，工資增長或會減慢通脹升幅。

控制通脹 中國可用工具多

事實上，歐美及日本過去多年一直以「印銀紙」刺激經濟，更由於新冠疫情爆發，令有關國家加碼量寬，惡性通脹成為了全球的「不定時炸彈」。一旦通脹重臨，經濟增長跟不上，那便會出現滯脹，成為全球人民的噩夢。要壓抑通脹，目前唯有「收水」及加息，但資產價格勢將受災。當然，中國在面對通脹時，就有更多工具可應付，例如官方出手壓抑原材料及農產品價格的升幅，將通脹控制在一定範圍內，這亦是中國經濟體系的優勢。

防釀災難 美料明年後才加息

王良享相信，美國聯儲局暫時不會改變其貨幣政策，因為該局早已預計短期通脹會很高。但若今年中以後，通脹持續高位，例如核心通脹處2.5%以上，聯儲局或會將「收水」計劃，由原來預計的明年首季，提前至今年第四季，明年甚至會停止買債。但估計真正加息，要等到2022年後，因為美國今年正討論加稅議案，如果加稅及加息同時發生，資產市場如股市及樓市都難以承受。王良享又認為，若全球疫情快速緩和，美國以至全球經濟回復正增長，相信應不會出現滯脹。 ● 香港文匯報記者 周紹基