美国财长耶伦上周曾「爆响口」，承认「为确保美国经济不过热，可能不得不提高利率」，当时美股因其言论应声下挫，耶伦亦被逼澄清，指「无预期美国政府的刺激经济措施， 必会导致加息。」她的加息言论降温不久，美国昨日便公布近13年以来的最高按年通胀月增幅，令不少股民吓破胆。投资者的焦点一直在经济复苏与疫情控制上，突然发现原来通胀已经迫在眉睫，令很多的投资策略都急需改变，预期各个市场及各类资产价格，都会因此而波动好一段时间。

星展香港财资市场部董事总经理王良享认为，美国4月通胀接近全年高位，但由於去年基数甚低，将令通胀将在高位徘徊。他指出，现时疫苗接种进度较预期好，受压的各行业近期都有较大反弹，加上原材料价格上升，都在推升通胀。但随着下半年经济正常化，加上预料下季有较多人投入劳动市场，工资增长或会减慢通胀升幅。

控制通胀 中国可用工具多

事实上，欧美及日本过去多年一直以「印银纸」刺激经济，更由於新冠疫情爆发，令有关国家加码量宽，恶性通胀成为了全球的「不定时炸弹」。一旦通胀重临，经济增长跟不上，那便会出现滞胀，成为全球人民的噩梦。要压抑通胀，目前唯有「收水」及加息，但资产价格势将受灾。当然，中国在面对通胀时，就有更多工具可应付，例如官方出手压抑原材料及农产品价格的升幅，将通胀控制在一定范围内，这亦是中国经济体系的优势。

防酿灾难 美料明年后才加息

王良享相信，美国联储局暂时不会改变其货币政策，因为该局早已预计短期通胀会很高。但若今年中以后，通胀持续高位，例如核心通胀处2.5%以上，联储局或会将「收水」计划，由原来预计的明年首季，提前至今年第四季，明年甚至会停止买债。但估计真正加息，要等到2022年后，因为美国今年正讨论加税议案，如果加税及加息同时发生，资产市场如股市及楼市都难以承受。王良享又认为，若全球疫情快速缓和，美国以至全球经济回复正增长，相信应不会出现滞胀。 ● 香港文汇报记者 周绍基