港股今年首季在多項負面因素夾攻下，恒指曾低見18,235點的十年低位，及後在內地宣布多項穩增長措施刺激下，得以重上22,000點。縱觀首季恒指累挫近6%，最多更曾下插19%，跌幅驚人。展望第二季，港股能否進一步收復失地，將是投資者關注重點。分析師表示，港股第二季即使有反彈空間，但市場仍存有不少負面因素，投資者需留意滯脹風險，以及內地監管政策的不確定性。◆香港文匯報記者 周紹基

訊匯證券行政總裁沈振盈表示，第二季內對大市的不利因素仍在，目前恒指在21,800點有技術性支持，22,500點則阻力頗大，若季內的不利因素進一步發酵，例如俄烏局勢再轉差等，恒指的波幅將擴展至20,000至23,000點，大市暫維持上落市格局。

美若「縮表」勢拖累恒指

至於4月份港股走勢方面，他指出，美國將於5月5日議息，市場預計美聯儲在面對高通脹下，加息在所難免，甚至在5月會提早宣布「縮表」規劃，這樣美股將承受巨大沽壓，港股也難獨善其身。沈振盈又估計，如果大型投行在4月份先行部署，恒指恐怕在踏入4月中旬便會再走弱，故恒指在23,000點關口實在難以突破。

消費券利好本地消費股

百利好證券策略師岑智勇則較樂觀，他指出，港股第二季有機會反彈至23,000至24,000點，一方面港府將放寬社交距離措施，加上消費券效應，因此本地消費股可以留意。同時，大宗商品價格升幅將放緩，相信有助相關企業的毛利有所改善。

對於美國加息方面，岑智勇指出，銀行股可以受惠加息周期，在銀行股中，滙控(0005)及渣打(2888)較能受惠。資源股表現主要看油價表現，他指出油價在季內會相當波動，一眾大宗商品價格升幅將放緩，對油價造成沽壓，但地緣政局又會不定時地推升油價，所以投資油市的投資者需小心。

銀行股料受惠加息周期

被問及哪些股份要避開，岑智勇認為，科技股及內房股在季內的表現會差強人意，首先是相關行業對內地監管因素尤為敏感，其次是加息環境下，投資者對高負債的內房股充滿戒心。

滙豐金融服務亞洲投資策略主管劉紹文認為，港股第二季雖有反彈空間，恒指有望彈升至23,200至24,700點區間，相當於今年預測市盈率11.3倍至12倍。不過，市場負面因素眾多，反彈走勢難以遍及全季。他重申，港股今季只屬「反彈市」，而西方國家的滯脹風險與內地的監管不確定性，仍會左右大市。

不確定性料續左右大市

至於第二季大市在反彈後究竟會回調至哪個水平，劉紹文指，港股在3月中大跌市時，恒指預測市盈率曾罕有降至8.8倍，相信若沒有其他更大的壞消息，港股今年底部已出現。他建議投資者可用恒指過去10年平均底部區間，即市盈率約9.5至9.9倍作參考，相當於大市在19,700點至20,500點已具強力支持。