港股今年首季在多项负面因素夹攻下，恒指曾低见18,235点的十年低位，及后在内地宣布多项稳增长措施刺激下，得以重上22,000点。纵观首季恒指累挫近6%，最多更曾下插19%，跌幅惊人。展望第二季，港股能否进一步收复失地，将是投资者关注重点。分析师表示，港股第二季即使有反弹空间，但市场仍存有不少负面因素，投资者需留意滞胀风险，以及内地监管政策的不确定性。◆香港文汇报记者 周绍基

讯汇证券行政总裁沈振盈表示，第二季内对大市的不利因素仍在，目前恒指在21,800点有技术性支持，22,500点则阻力颇大，若季内的不利因素进一步发酵，例如俄乌局势再转差等，恒指的波幅将扩展至20,000至23,000点，大市暂维持上落市格局。

美若「缩表」势拖累恒指

至於4月份港股走势方面，他指出，美国将於5月5日议息，市场预计美联储在面对高通胀下，加息在所难免，甚至在5月会提早宣布「缩表」规划，这样美股将承受巨大沽压，港股也难独善其身。沈振盈又估计，如果大型投行在4月份先行部署，恒指恐怕在踏入4月中旬便会再走弱，故恒指在23,000点关口实在难以突破。

消费券利好本地消费股

百利好证券策略师岑智勇则较乐观，他指出，港股第二季有机会反弹至23,000至24,000点，一方面港府将放宽社交距离措施，加上消费券效应，因此本地消费股可以留意。同时，大宗商品价格升幅将放缓，相信有助相关企业的毛利有所改善。

对於美国加息方面，岑智勇指出，银行股可以受惠加息周期，在银行股中，滙控(0005)及渣打(2888)较能受惠。资源股表现主要看油价表现，他指出油价在季内会相当波动，一众大宗商品价格升幅将放缓，对油价造成沽压，但地缘政局又会不定时地推升油价，所以投资油市的投资者需小心。

银行股料受惠加息周期

被问及哪些股份要避开，岑智勇认为，科技股及内房股在季内的表现会差强人意，首先是相关行业对内地监管因素尤为敏感，其次是加息环境下，投资者对高负债的内房股充满戒心。

滙丰金融服务亚洲投资策略主管刘绍文认为，港股第二季虽有反弹空间，恒指有望弹升至23,200至24,700点区间，相当於今年预测市盈率11.3倍至12倍。不过，市场负面因素众多，反弹走势难以遍及全季。他重申，港股今季只属「反弹市」，而西方国家的滞胀风险与内地的监管不确定性，仍会左右大市。

不确定性料续左右大市

至於第二季大市在反弹后究竟会回调至哪个水平，刘绍文指，港股在3月中大跌市时，恒指预测市盈率曾罕有降至8.8倍，相信若没有其他更大的坏消息，港股今年底部已出现。他建议投资者可用恒指过去10年平均底部区间，即市盈率约9.5至9.9倍作参考，相当於大市在19,700点至20,500点已具强力支持。