鑑於當前通脹率處於40年來高位，據路透社消息，美聯儲的會議紀要再度釋放加息50個點子的信號，同時將在5月議息會議上開始「收水」，每月最多縮減資產負債表上限增至950億美元。「縮表」速度更將是之前一次「量化緊縮」的近兩倍。讀者也許會有疑問，除了「量縮」規模擴大之外，還有些什麼不同？對市場又會產生怎樣的影響？

加息與縮表間隔時間更短

翻查資料，在2017至2019年時，美國曾經「量縮」過一段時期，當時每月目標為「縮表」500億美元，但今次每月「縮表」的規模高達950億美元，對環球資產價值及資金流的震動，會否相應加倍？

與上次的縮表行動比較，今次聯儲局加息與縮表的間隔時間更短。上一次在2017年秋季啟動「量縮」時，距離2015年12月的首次加息已接近兩年。今次加息周期在剛過去的3月展開，預計到5月已開始「量縮」，顯示通脹壓力更大。

另外，今次縮表的規模更大，聯儲局官員「普遍同意」每月縮表約950億美元，包括600億美元公債和350億美元MBS（按揭抵押債券）。而2017至2019年時，每月縮表規模只有500億美元，包含300億美元公債和200億美元MBS。

縮表規模大 更顯通脹壓力

與上一次周期比，聯儲局花了整整一年時間，才將縮表規模增至每月500億美元，但今次縮表，聯儲局希望在3個月之內，將縮表規模升至950億美元，顯示今次縮表既快且急。

聯儲局第一次「量縮」時，其資產負債表規模約為4.5萬億美元，經兩年的量縮，聯諸局的資產負債表降至3.8萬億美元左右，「量縮」便宣布停止了。

但今次縮表，若按每月縮減規模來計算，許多經濟學家認為，聯儲局希望在3年內將資產負債表縮減至3萬億美元左右，縮減規模較上次縮表更大，故市場預計其引起金融市場的動盪亦會更大。 ◆ 香港文匯報記者 周紹基