內地政策給力 美次季或減息利好氣氛

港股2023年跌近14%，連續第4年下跌，是歷史上首次。展望2024年，市場料美聯儲最快第二季才會減息，故預期港股走勢將呈先低後高，恒指首季仍會再跌，但料不會跌穿14,000點，因屆時過低的估值將成為強力支持；至於高位大致區間料在19,000至21,000點，其中摩根士丹利最樂觀的目標是21,500點。市場人士分析，目前港股已過度反映壞消息的影響，2024年除美國第二季有機會進入減息周期，內地方面料亦會加大政策支持力度，中美政策均利好投資情緒，惟港股的反彈幅度仍有待觀察。 ◆香港文匯報記者 周紹基

恒生投資管理董事兼投資總監薛永輝指出，2024年可預見有四大左右市場走向的因素，一是俄烏及巴以衝突的後續情況，2024年或再有類似衝突事件，繼續困擾投資市場；二是2024年有多場大選，包括美國、俄國、中國台灣等多個地區選舉，結果將影響經濟及地緣政局；三是美國通脹走勢將影響加息周期及美國經濟走勢，應要持續關注；四是內地的經濟刺激政策的延續性及力度。他認為，投資者若留意上述這幾個議題，相信在部署上可早着先機。

股息率升至4.5厘將有長錢入市

因應上述情況，他指出2024年若出現「三大信號」，港股便可以入市。一、2024年是美國的大選年，當地經濟保持良好，有助執政黨爭取選民的支持，故股民可留意美國的經濟數據，若有明顯放緩的跡象，美國將會較顯著地減息，有利新興市場。二、如果股民看到內地加大經濟刺激政策的力度，亦將有利大市。「內地的政策愈多、愈進取、愈有決心，對市場的利好愈大。」第三、大家可留意恒指的股息率，目前股息率大概在4厘，他相信當股息率升至4.5厘的時候，便會吸引長線資金吸納。

光大證券國際證券策略師伍禮賢坦言，投資者對去年港股的表現肯定感失望，特別是大部分時間都呈反覆向下的態勢。展望2024年，外圍息率水平及內地經濟表現，將是影響港股兩大關鍵因素。息率方面，他相信隨着美國通脹回落，美息見頂將成主線。特別是2024年適逢美國大選年，亦成為港股走勢一個重要的外圍因素。過去每逢在美國大選年，港股有較大機會在下半年出現升市，唯一一次例外是2008年金融海嘯時期。

內地經濟表現是另一大影響因素，伍禮賢認為，內地經濟復甦仍處於相對疲弱階段，但已見逐步回穩，尤其是內地對「穩經濟」有很強的決心，料2024年內地經濟有不俗的表現。根據彭博的數據，也預計2024年及2025年，恒指的每股盈利增長表現將會較2023年加快，中長期對港股將是利好局面。故此，他料港股2024年審慎樂觀，年內最高目標為21,000點。

關注中美關係及地緣政局變化

凱基亞洲投資策略部主管溫傑同樣認為，中國經濟表現是2024年的重中之重，雖然去年的居民消費意慾偏弱，但料2024年零售銷售額有望改善，樂觀情況下，內地消費全年可望增長約6%。惟房地產板塊仍然受壓，整體固定投資按年增長只能有4.4%的水平。他預計，內地2024年初有機會全面降準，中央亦會在上半年發力加推政策，以穩定2024年的經濟表現，並將經濟增長預期目標，訂在4.5%至5%之間。溫傑又相信，內地經濟2024年全年的最終增長率可望達4.9%。

至於美國加息周期2024年將會完結，但需注意的是美國經濟或會放緩，利息卻仍然暫處高位，這將使得資本市場繼續波動。同時，由於美國總統大選將在11月舉行，不排除部分候選人會加強對中國的攻擊以撈取政治資本，故中美關係及地緣政局變化，也是2024年港股市場的變數。他預測，2024年恒指正常目標為19,260點，但最差可能下試14,500點。

加息周期過後 看好科技板塊

總體上，溫傑認為由於港股估值偏低，具投資吸引力。策略上，他認為應專注盈利能見度高的股份，並在合理估值水平跟進，趁回調吸納而不高追，是最有效率的策略。至於在加息周期過後，會受惠的股份，溫傑認為，主要是科技板塊，包括騰訊(0700)、快手(1024)、百度(9888)等。而申洲(2313)、銀娛(0027)、聯想(0992)則受惠於行業景氣回升。若要穩中求勝，可選擇中移動(0941)及SPDR金ETF(2840)。

恒生投資提出今年三大「入市信號」

⑴若美國經濟有明顯放緩跡象，當地將較迅速地減息，有利新興市場表現

⑵內地若繼續加大經濟刺激政策的力度，將有利大市

⑶留意恒指股息率，目前股息率約在4厘，當股息率升至4.5厘，便會引來長線資金吸納

大行預測恒指今年目標位

券商　　　　　目標位（點）　

滙豐　　　　　19,890　

摩根士丹利　　基本18,500，最樂觀21,500，最悲觀11,350　

凱基　　　　　正常19,260，最差14,500　

瑞銀　　　　　20,600　

富途　　　　　低位區間：14,000至15,000

　　　　　　　高位區間：19,100至21,000　

光大證券國際　21,000　

FSMOne　　　　18,500　

市場歸納今年需關注的「四大議題」　

1.俄烏及巴以衝突的後續情況　

2.今年全球70多國（地區）有大選，結果將影響經濟及地緣政局　

3.美國通脹走勢仍主導美息表現　

4.內地經濟刺激政策的延續性