新地泻近一成创14年低 市值日失242亿

地产股洗仓潮突然杀到本港！本地最大发展商新鸿基地产(00016)继上周公布基础盈利按年跌16%后，股价周一曾大幅挫逾12%，低见77.1元，市值一度蒸发逾300亿元；全日收跌9.45%，以79.95元收市，创14年新低，单日市值蒸发241.96亿元，是表现最差蓝筹。市场解读为新地减分派比例对发展商股的回报前景有所启示，以及地产业面对「四厘魔咒」的双重夹击所致。

在楼市不振的阴霾下，连带其他地产股皆受压，其中新世界发展(00017)、恒基地产(00012)分别挫6.05%和4.01%，铜锣湾最大地主希慎兴业(00014)亦挫3.27%。香港股票分析师协会副主席郭思治警告，地产股跌浪未完，以及股市气氛差，投资者暂时不宜低捞地产股。

券商纷调低目标价

截至今年6月底止的财政年度，新地全年股息为每股4.95元，占年度每股基础溢利高达60%。然而，美银证券发表研究报告引用新地业绩报告内的一句「集团在未来将紧守其股息政策，分派其基础溢利的40至50%为股息」，并且引述主席兼董事总经理郭炳联所指，新一年分派比率或达50%，来推测其分派比例将会出现按年跌幅。

同时，该行注意到，新地上财年的净债务和现金都维持在健康水平，且今年度77%的香港发展物业收入已被锁定，盈利路向清晰可见。可是由於股息的不确定，将令股价较资产净值（NAV）折让更难收窄。故该行狠削新地目标股价14.52%至100元，即相当於股价较NAV折让58%；又称新地估值不贵，但股价欠催化剂，而且楼市疲软，於是维持该股「中性」的投资评级。

摩根士丹利亦削新地目标价10.74%至108元，维持「增持」评级。该行指出，新地降派息指引，或令投资者感到紧张，加上目前楼市销售疲弱，都使新地本财年股息有下调的风险。

楼价指数高位挫3.7%

海通证券下调新地今明两个财年的收入预测，预计新地每股NAV为209元，以40%折扣率计，该行予新地目标价125.3元，维持「跑赢大市」评级，认为新地的租金收入具防守性，未来风险包括售楼收入入帐速度较预期慢。

事实上，地产市道低迷令不少人都成为惊弓之鸟。地产代理美联公布其信心指数，最新报53.6点，按周回升3.5%。该集团首席分析师刘嘉辉指出，虽然指数连跌4星期后反弹，但仍创自去年12月中旬后的次低，可见二手楼市交投仍然淡静，观望气氛持续浓厚。美联楼价指数已连跌4周，最新报149.39点，按周跌0.21%，较今年高位累积下跌3.77%，续创今年2月中旬后的新低。

收租回报不及定存

本地最大银行滙丰却将H按封顶息由3.625厘加至4.125厘，一举突破4厘关口，下周一起生效。市场分析指，相对多间银行提供的定期存款利率多数都超过4厘，以及政府新一批绿色债券保底息达4.75厘，借按揭投资於物业想有逾4厘回报机会渺茫。几可肯定不少资金会放弃港楼走入定存，令未来楼市偏淡。