美国失业率跌到百分之五点九的六年低位，就业市场复苏态势已成，联储局的量化宽松走到最后一程。可以预期，本月底议息时，买债计划将正式告终，而市场共识是明年六月启动加息的机会甚高。

在联系汇率制度下，港美息口变化同气连枝，随着美息见底，香港的超低息年代也将成为历史。由於本港经济侧重於金融、地产等息口敏感行业，美息回升特别受关注。

恒生银行最新发表的报告提出，本地资金流动性充裕下，预期本港加息步伐或会较美国更迟，幅度也更小。的确，在美国次按风暴爆发以来，联储局连环减息，本港银行的最优惠利率调整幅度，一直未有完全追随美息下调。

金融海啸爆发后，美国基本利率与联邦基金利率，分别从八点二五厘及五点二五厘高位，调低至现时的三点二五厘及零至零点二五厘，减幅达五厘。反观，同期本港银行的最优惠利率却仅下调三厘，幅度仅及美息减幅的六成。可以看到，当美国启动加息，除非中国、香港经济出现重大事故，引发资金急速外流，否则港息极有可能不会百分百追随美息，而是出现逢二进一的情况，加息滞后美国。

物业一直被港人看成是最贵重的投资之一，近半市民拥有自置物业，对息口牵动供楼负担最为关心，是理所当然的。当局向银行发出的压测指引，亦以升息三厘为参考，与美息预期升幅比对，是相当稳阵的推算。近日美国联储局决策官员预测，一六年年底联邦基金利率由目前零至零点二五厘，回升至二点八七五厘，升幅也不足三厘。

在港息无必要跟足底下，美息回升，本地按揭息率实际上升空间好可能远少於三厘。故此，就算今年美国启动退市，加息进入倒数阶段，本地地产代理编制的楼市指数，仍然可以屡创新高，买家入市时完全无视息魔来犯。

然而，置业除了睇息口，负担能力更重要。有调查显示，全球三百二十五个城市中，香港楼价中位数是平均家庭年收入的十一点四倍，抛离第二、三位的澳洲悉尼及加拿大温哥华，也远超本港过去二十多年平均七至八倍。

港息将来的调升幅度，如果维持不温不火，对置业人士的利息开支，可能不会构成重大压力；可是对於无产阶层，美元超低息年代已造就了香港史无前例的资产泡沫，楼价远远抛离新进买家的财政负担能力，就算利息升幅有限，租金净回报率好大机会经已见顶，供抵过租的日子不复再。

从投资角度看，楼市风险与回报不成比例，难怪近日新盘卖个满堂红，发展商却未有大幅提价，反而维持较高的推盘量，定价亦显得保守。正所谓好天收埋落雨柴，多少道出对未来楼价难再大升的睇法。